山東海化2016年12月28日發布重要公告，1月份公司純堿廠發生的潰泄事件中受損資產總額初步測算預計為3.2億元-3.7億元，將對當期損益構成重大影響。如果最終按照3.5億元確認損失，公司今年凈利潤將受到嚴重影響。
純堿價格強勢上漲，行業供需格局改善
純堿價格在4月份到達最低點后出現反彈強勢上漲，目前華東市場價格在12月底已經達到2250元，為2010年10月以來最高價。2015年，我國純堿行業的產能為2916萬噸，產量為2592萬噸，開工率高達88.9%，同比提高7.9個百分點，主要受益于虧損導致的持續去產能、出口增加和內需平穩增長。純堿下游玻璃行業受房地產復蘇影響，疊加之前持續去庫存的雙重因素影響，今年年初以來平板玻璃量價齊升，今年11月已經達到6347萬重量箱，同比增加7.1%，全年預計產量可超過7700萬重量箱，全國主要城市的浮法玻璃價格也達到2014年以來最高價72元/重量箱。上下游的共同發力，導致純堿價格今年下半年以來強勢上漲。
純堿為公司主要產品，盈利情況大幅改善
公司作為純堿行業龍頭企業，目前擁有300萬噸純堿產能，同時具備很強的成本優勢。公司地處全國重要的海鹽產區，地下蘊藏豐富的鹵水資源，擁有豐富的原鹽資源，受原鹽市場價格影響較少，而且公司的蒸汽和用電來自于集團熱電系統，享有價格優勢。上半年公司純堿的收入占公司營業收入的84.31%，純堿毛利占總毛利的78%。目前市場價格已經比上半年均價高出750元/噸，經過成本測算，公司純堿產品的單噸凈利在400-500元，預計下半年公司盈利狀況將大幅改善。
2017年業績有望大幅提高
公司純堿月產量21萬噸，以目前純堿的市場價格，可每月大概貢獻1億元凈利潤。公司具有300萬噸純堿產能，在目前的純堿價格下，純堿產品每年預計產生凈利潤10億元。經過測算，預計公司2017、2018年EPS分別為0.94、1.01元/股，對應PE為7.6和7.1。公司受年初潰泄事件資產損失的影響，2016年度凈利潤預計大幅縮減，近期股價受壓，考慮到純堿行業進入大周期反轉，未來公司業績大幅成長。
