截止10月25日收盤，玻璃主力合約收1349元/噸，收漲3.53%。技術上未能延續(xù)昨日的強勢上行。
01 玻璃市場反彈顯現(xiàn)，庫存去化仍需時間
在上周的急跌后，本周玻璃市場呈現(xiàn)回暖跡象，價格穩(wěn)步回升，截止至周五，玻璃主力合約價格已經(jīng)攀升至10月新高。現(xiàn)貨市場也出現(xiàn)集中漲價潮，多個玻璃廠上調(diào)了出廠價格，沙河地區(qū)的交割品級玻璃成交均價上漲至1222元/噸，環(huán)比上升2.07%。當前正值玻璃需求的季節(jié)性旺季，加上政策利好和需求改善帶來的提振，玻璃廠的訂單和出貨情況均有所好轉(zhuǎn)，多個地區(qū)的產(chǎn)銷率提升至100%至130%左右，湖北地區(qū)更是超過150%。隨著需求轉(zhuǎn)旺，玻璃庫存已連續(xù)三周下降，全國樣本企業(yè)的總庫存比9月初下降了近15%。不過，庫存水平仍較去年高出不少，庫存去化仍需時間來穩(wěn)固。
02 供給端波動加劇，玻璃漲勢或受壓制
近期玻璃市場的反彈，除需求改善外，宏觀政策利好和去庫存的順利推進也為現(xiàn)貨端價格的上漲提供了支撐。此外，市場傳出玻璃企業(yè)集中冷修的消息，進一步推升了期貨價格。部分產(chǎn)線進入冷修后，玻璃日熔量從之前的17.5萬噸降至16.2萬噸，供給壓力略有緩解。然而，盡管行業(yè)利潤小幅修復，部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，預計后續(xù)仍有一些產(chǎn)線繼續(xù)冷修，供給有望進一步收縮。
盡管去庫存和減產(chǎn)消息支撐了玻璃的反彈，但需要注意的是，前期累積的高庫存仍對市場帶來一定壓力。此外，隨著玻璃廠利潤逐步恢復，部分冷修計劃可能會受到影響，減產(chǎn)力度或?qū)⑾陆担┙o壓力仍可能限制玻璃價格的漲幅。未來市場或需以時間換空間，通過持續(xù)去庫存來穩(wěn)固供需平衡。
03 多重因素影響下的未來走勢
當前玻璃市場受到多方面因素影響，供需端的驅(qū)動主要來自兩個方面：首先，前期高庫存導致市場需通過供給端的收縮來推動回暖；其次，房地產(chǎn)政策利好的連續(xù)釋放，為玻璃市場的中期需求帶來支撐。隨著地產(chǎn)銷售逐步回暖，剛需改善，尤其在期貨市場升水結構下，補庫需求有所提升，進一步帶動了中下游的補庫意愿。
未來市場的關鍵影響因素在于政策落地后的實際效果和旺季需求的可持續(xù)性。短期內(nèi)玻璃價格可能偏強，但政策預期不及市場預期、需求高峰結束后的情緒回落等風險，或?qū)κ袌銮榫w帶來壓制。此外，隨著玻璃廠利潤修復，產(chǎn)線復產(chǎn)和點火的增加也可能影響后續(xù)價格。總體來看，雖然玻璃市場的反彈有望持續(xù)，但供需兩端的復雜性可能使未來走勢波動加劇。（來源：同花順期貨通 天風期貨）
