8月25日，純堿期價合約再創(chuàng)疫情以來新高，純堿主力2101合約逼近1700元大關(guān)。
根據(jù)資料顯示，自疫情以來，純堿期價長期低迷，在7月更是刷新了歷史新低。另一方面，純堿的主要下游產(chǎn)品玻璃則從4月以來一路走高，為何純堿期貨落后玻璃3個月的時間才啟動行情？
為何純堿行情落后玻璃3個月才啟動？
對此，新浪期貨采訪2020年鄭商所純堿優(yōu)秀分析師、光大期貨研究所能源化工分析師張凌璐，張凌璐表示，玻璃行情的啟動，一方面由于上半年放水冷修導(dǎo)致日熔量大幅降至同比低位，另一方面玻璃行情啟動也跟疫情得到有效控制。在經(jīng)濟復(fù)蘇、玻璃下游房地產(chǎn)啟動等都比較同步的情況下，玻璃庫存去化速度很快。
純堿方面，當(dāng)時疫情后期生產(chǎn)端供應(yīng)恢復(fù)速度很快，庫存也累積至新高，去庫速度很慢，到5月中下旬才開始下降，而玻璃庫存4月就開始下降，再加上后疫情時代純堿需求受影響較大，輕堿下游開機處于低位水平，供應(yīng)壓力持續(xù)上升而需求起色較慢壓制價格純堿上漲。但近期純堿庫存、生產(chǎn)都有良好的降幅，廠家提價動力充足，企業(yè)集體漲價疊加基本面好轉(zhuǎn)，引發(fā)純堿此輪上漲。
近期純堿加速上漲有哪幾方面原因？
對于近期純堿價格的快速上漲，張凌璐認為主要有以下原因：
1、近期純堿現(xiàn)貨企業(yè)漲價幅度過大，前面已經(jīng)經(jīng)歷3次上漲，每輪漲幅都在200~300元/噸，8月21日華東地區(qū)部分廠家重堿報價上漲300元/噸，對于期貨有比較大的情緒影響，8月26日西北地區(qū)片區(qū)會議，或繼續(xù)落實漲價，下月純堿現(xiàn)貨價格或再度上漲。目前多數(shù)廠家實行封單措施，且臨近月底，下游企業(yè)詢價頻率明顯提升，進一步助長純堿廠家提價。
2、近期供應(yīng)方面確實出現(xiàn)了一些減少，一方面青海地區(qū)前期檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)后都實行降負荷生產(chǎn)，從而導(dǎo)致西北地區(qū)庫存大幅下降；另一方面南方連續(xù)性強降雨，導(dǎo)致部分廠區(qū)純堿貨源受損、川渝地區(qū)多家企業(yè)裝置因雨水故障無法正常開機，目前行業(yè)開機率水平僅為71%左右，處于同比低位，企業(yè)日損失量也提高至2.93萬噸/天，供給端縮量或是當(dāng)前價格上漲的另一主要推動力。
3、企業(yè)庫存下降也較明顯，最新數(shù)據(jù)顯示企業(yè)庫存已降至100萬噸以下，周度降幅達到7.53%，創(chuàng)3個月以來新低。但目前期貨市場倉單數(shù)量折合現(xiàn)貨17萬噸，純堿企業(yè)庫存是轉(zhuǎn)移或是消耗，仍值得關(guān)注。
4、前期玻璃期、現(xiàn)價格漲幅過大，汲取了大多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈利潤，目前或處于整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配的階段。
5、24日純堿期貨倉單減少數(shù)量高達2650張，折合現(xiàn)貨5.3萬噸，另外加上純堿企業(yè)封單，期貨、現(xiàn)貨市場貨源或同步減少，容易推動價格上漲。
6、前期玻璃企業(yè)、其他輕堿下游企業(yè)對純堿價格漲幅過大存在較強抵觸心態(tài)，但月底詢單情況明顯好轉(zhuǎn)，且隨著下游企業(yè)原料庫存持續(xù)消耗，后期可能存在高價補庫的情況。
7、前期多純堿、空玻璃的策略也是此輪兩個品種之間價差調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈利潤調(diào)整的一個契機。
純堿仍處上漲通道，玻璃高位風(fēng)險存在
對于后市純堿走勢，張凌璐認為，企業(yè)漲價心態(tài)依舊強烈，無論是本月底的中建材招標(biāo)、還是下月的純堿現(xiàn)貨價格，都有繼續(xù)提漲的意愿，幅度或在200-300元/噸甚至更高。
因此純堿后期走勢仍處于上漲通道，但實際漲幅還需看純堿-玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上下游對于價格的博弈情況。
另一方面，玻璃金九銀十的預(yù)期仍在，但前期漲幅過大或已透支部分后期旺季行情，雖然對后面玻璃價格仍存上漲預(yù)期，但高位風(fēng)險也同時存在，調(diào)整幅度值得關(guān)注。
