純堿：價格創十年新低 市場仍在探底中

導語：純堿行業產能過剩問題嚴重，疫情使得純堿市場雪上加霜，現貨價格已創十年新低。但在需求疲軟的情況下，高庫存的消化仍需一段時間。

從2019年10月份開始，純堿現貨市場進入漫漫熊市，一直延續到現在。目前國內重堿價格已經創十年新低，部分區域輕堿價格也已經創十年新低。目前輕堿均價較9月底價格下滑28%，重堿主較9月底價格下滑30%。

　　導致本輪純堿價格持續下滑的原因主要有以下幾方面原因：

　　第一，產能過剩。2019年國內純堿產量同比增長8.6%，但消費量增速僅有0.98%。2019年浮法玻璃產量下滑1.6%，對純堿用量減少17萬噸。多余產量最終轉換成庫存，2019年年底純堿廠家庫存已創同期歷史新高。

　　第二，疫情使得供需矛盾進一步凸顯。疫情當屬今年最大的黑天鵝事件，對供給端和需求端均產生較大影響，但隨著國內疫情的控制，供給端率先恢復，但需求端復蘇緩慢。純堿行業以大中型企業為主，3月份純堿廠家開工負荷已經恢復正常。但是多數輕堿下游用戶面臨訂單萎縮、行情低迷、庫存高企的問題，無機鹽、印染、味精等行業開工負荷同比大幅下降，對純堿用量明顯減少。

　　第三，進口量持續增加，出口量明顯減少。1-3月份純堿累計進口9.11萬噸，同比增長4422.02%，1-3月份純堿累計出口33.35萬噸，同比減少5.33%。受疫情影響，國際市場純堿及其下游產品需求萎縮，加之港口裝卸也受到一定影響，純堿出口訂單減少，出口壓力較大。

　　第四，氯化銨價格上漲后企穩運行。3月份氯化銨價格上漲100元/噸左右，在一定程度上彌補聯堿廠家在純堿方面的損失。

　　第五，主要原料價格持續下降，成本壓力緩解。春節后動力煤、原鹽、石灰石價格出現明顯下滑，據悉動力煤降了100元/噸以上，原鹽價格已經下調60元/噸以上，石灰石價格下調20元/噸左右。

5月份純堿廠家已經開始大面積虧損，檢修、限產廠家增多，純堿廠家開工負荷大幅下調。5月份第二周純堿廠家加權平均開工負荷在73.4%，較4月份第四周開工負荷下調11.5%。在此情況下，純堿廠家庫存仍未見頂，部分純堿廠家仍難以做到產銷平衡，截止到5月20日國內純堿廠家整體庫存在170萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存）。根本原因在于行業基本面尚無實質性好轉，供需矛盾依然凸顯。

計劃檢修企業

從供應面看，本周檢修、限產企業涉及產能934萬噸，5月下旬到6月份計劃檢修有9家，涉及產能1050萬噸，預計影響產量25.28萬噸。本月仍將有部分美國堿進入國內市場，SA05合約交割貨源有2.322萬噸。在下游需求恢復緩慢的情況下，高庫存的消化仍需要一段時間。

　　需求面：隨著浮法玻璃價格的持續上漲，多數浮法玻璃廠家已經扭虧為盈，6-7月份計劃點火及復產浮法線較為集中。據卓創統計，2020年計劃復產尚未復產的浮法線日熔量在3450噸，計劃新點火浮法線5800噸，計劃放水冷修尚未冷修的浮法線日用量在5600噸。若這些浮法線如期投產、放水，年底浮法玻璃日用量將增加3650噸，純堿日用量增加730噸。輕堿主要下游產品日用玻璃、泡花堿、印染、冶金等行業仍無明顯好轉，需求的恢復仍需一段時間。

　　其他：近期氯化銨市場盤整為主，廠家挺價出貨，隨著秋季備肥的逐步啟動，6月份需求有望好轉，聯堿廠家整體運行情況仍好于氨堿廠家。近期華東地區液堿市場有所反彈，但其他地區市場盤整為主，需求疲軟，短期液堿市場或窄幅整理為主。

　　需求低迷，高庫存壓力之下，目前純堿廠家多靈活接單出貨為主，市場暫無企穩跡象。但純堿價格已經下滑至十年新低，5月下旬開始，純堿行業將迎來集中檢修季，行業普遍虧損的情況下，價格繼續下探空間或有限，后期需密切關注純堿廠家開工情況。純堿行業產能過剩問題嚴重，在下游需求難有明顯增長的情況下，只能寄希望于供給側改革。