供應方面來看，受環保限產的影響，沙河地區產能縮減的預期正在兌現，目前已經有4條生產線停產，限產幅度在15%左右.但是近期華中湖北、湖南等地區有4、5條生產線有點火計劃，定程度上彌補了沙河限產帶來的供應短缺。
今年旺季需求量明顯下降，旺季上方壓力較大，需求持續增長的概率不大。但目前深加工企業的狀況兩極分化明顯，從調研的情況來看，有規模的、產品檔次高的深加工企業訂單情況較好，而規模小的、走低端產品路線的深加工企業訂單情況則不樂觀(訂單量較去年同比下降10%左右)。
從庫存角度來看，行業內白玻庫存較往年處于相對高位，山東地區的庫存相較于其他地區壓力較小是由于近年來產能沒有明顯變化，而且白玻產能占比較小，所以庫存相對比較健康。
綜合四天的調研結果，我們發現目前白玻供給沒有減弱趨勢，需求增長動力較弱，且庫存水平較高，長期偏空。但短期受貼水影響疊加傳統旺季，生產廠家對拉動現貨價格上漲態度較為堅決，所以需要配合庫存和現貨的情況去操作。
策略：操作上建議以逢高沽空為主，關注現貨價格和庫存的變動情況。
風險因素：房地產需求超預期;環保限產力度加劇。
一、調研概述
調研日期：2018年8月27日-8月31日
調研路線：淄博-濰坊-威海
調研對象：1家玻璃現貨生產企業，1家純堿生產企業，4家大型玻璃深加工企業。
調研主要目的：(1)對山東地區玻璃現貨生產情況、終端需求情況進行了解 (2)對上游純堿企業價格走勢及對玻璃現貨價格的影響進行調研(3)對外埠玻璃進入對山東地區現貨價格的影響進行調研(4)山東地區玻璃價格變化，對沙河地區市場價 格的影響進行了解(5)對山東地區企業參與玻璃期貨套期保值的情況進行了解(6)對未來行情的發展進行展望
二、調研情況要點總結
（1）玻璃現貨供應情況
受環保限產的影響，沙河地區產能縮減的預期正在兌現，目前已經有4條生產線停產，限產幅度在15%左右，但是近期湖北、湖南等地區有4、5條生產線有點火計劃，一定程度上彌補了沙河限產帶來的供應短缺。
今年旺季需求量明顯下降，旺季上方壓力較大，需求持續增長的概率不大。但目前深加工企業的狀況兩極分化明顯，從調研的情況來看，有規模的、產品檔次高的深加工企業訂單情況較好，而規模小的、走低端產品路線的深加工企業訂單情況則不樂觀(訂單量較去年同比下降10%左右)。
（2）行業庫存情況
行業內白玻庫存較往年處于相對高位，山東地區的庫存相較于其他地區壓力較小的原因是由于近年來產能沒有明顯變化，而且白玻產能占比較小，所以庫存相對比較健康。
調研結果總結：綜合四天的調研結果，目前白玻供給沒有減弱趨勢，需求增長動力較弱，且庫存處于相對高位，長期偏空。但短期受貼水影響疊加傳統旺季，有余生產廠家對拉動現貨價格上漲態度堅決，所以需要配合庫存和現貨的情況去操作。
策略：操作上建議以逢高沽空為主，關注現貨價格和庫存的變動情況。
風險因素：房地產需求超預期;環保限產力度加劇。
三、詳細調研紀要
調研對象1：玻璃深加工企業A
1.企業概況
該企業自1993年開始玻璃深加工產品的生產和經營，一貫致力于安全、節能玻璃深加工產品的研究開發與生產。主要承接公建項目如機場、火車站、汽車站、政府辦公樓、奧運會比賽場地的幕墻及其他建筑裝飾。
2.訂單及利潤情況
收益與地方政府規劃，目前訂單情況比較好，現有訂單已排到11月。同去年相比，今年的訂單量有大約10%的增長。目前回款情況尚可，匯款周期大約1周。企業目前毛利率不超過20%。
3.開工情況
處于電費成本的考慮(白天一度電一塊多，而晚上是五毛多)，該企業目前開工率呈現白天低，晚上高的特點，開工盡量安排在晚上來節省企業成本。
4.原片庫存情況
原片采購保持隨用隨采的方式，因為目前行業庫存仍處高位，他認為現貨價格的漲幅會因此受限，故暫時無囤貨意愿。而面對當下生產廠家積極提漲原片價格的狀況，該企業也表示觀望為主。
5.該企業對下半年深加工企業的發展態度總體偏悲觀。該企業表示現在深加工行業還偏向于讓價跑量的運行模式，而不是像生產廠家那樣，已經形成區域聯合的模式，在旺季來臨時，各區域召開協調會議，統一提漲價格，不過福建地區已經開始區域聯合的模式，所以福建地區的深加工行業情況較其他地區好，山東地區目前剛開始推行，開展起來還比較困難。
調研對象2：玻璃深加工企業
1.企業概況
該企業從事玻璃深加工15年時間，最早代理國產藍星鍍膜玻璃，主要承接房地產裝飾裝修，加工門窗和幕墻。是目前山東淄博規模較大、設備齊全、產品種類最多的玻璃加工企業之一。
2.主要承接房地產裝飾裝修，一直堅持走現款的運行模式，公司今年4月份與一個樓盤簽訂意向合同，但是直到現在才開始供貨，這與他們堅持不打款不出貨的運行模式有關，也與當前房地產市場需求平淡、需求方跟進不積極有重要關系。目前市場上項目欠款回款情況不理想，現在大多數深加工企業都偏向于現款結算模式。
3.去年銷售額3500萬，今年到現在1500萬左右。上下半年銷售額占比差不多，預期后期會繼續走高，但是難有實質性的突破。毛利率和去年同期基本持平，在10%左右。
銷售季節性方面，今年沒有呈現往年金九銀十的規律，而是淡季不淡，旺季不旺。
今年訂單的量和利潤都比去年少。銷售量一個月下降50-60萬。目前訂單排到1個半月之后。
4.目前庫存白玻5萬平米不到，主要采購金晶玻璃。最近又補了一些庫存。庫存根據訂單備貨。一個月訂單的量大約需要7萬噸白玻。沒有補滿庫存的原因一方面是庫容比，另一方面是對后市看不透。
5.該企業表示，由于手續較為齊全。環保對其開工幾乎沒有影響。
調研對象3：
1.企業概況
該公司員工達5000名，總資產57億元的以玻璃、純堿及其延伸產品的開發、生產、加工、經營為主業的大型企業集團。公司主要生產超白玻璃、離線鍍膜玻璃、在線鍍膜玻璃、陽光膜玻璃，顏色玻璃、防火玻璃、汽車玻璃、低鹽重質玻璃純堿、輕質純堿、小蘇打及小蘇打洗滌劑等產品，主要為建筑、汽車、太陽能、工業品等細分市場提供綠色、環保、節能、安全等差異化產品及服務。 金晶依托浮法和LOW_E玻璃優勢，大力發展下游加工業務，產品遠銷歐美、日韓、東南亞、澳洲、中東等上百個國家和地區。
2.該企業現有兩大產品：玻璃和純堿。年收入30億。主要產品有超白玻璃、顏色玻璃、優質浮法玻璃、鍍膜玻璃(在線、離線)、陽光膜玻璃等將近20多種產品。國內產品種類最豐富的企業。
企業浮法玻璃生產線一共12條，在淄博基地一共有5條，2400噸產能。其中2線停產，從16年停了之后一直沒點。該公司在全國范圍內總計浮法玻璃產能7650噸。除去一條冷修的，年產量4800多萬重箱。產能規模產全行業總產能4%。公司未來幾年沒有新增產能的計劃。
3.企業銷售利潤情況
去年凈利潤1.4億元，今年上半年凈利潤2.03億。超白、色玻、汽車玻璃銷售占比超過60%。受區域市場影響比較小，所以銷售半徑比普通玻璃(半徑500-800公里)要廣一些。比如超白玻璃在華北和華南占有比較大的市場份額。而普通產品主要以省內和周邊地區為主。
4.進出口貿易情況
企業今年出口比例在10%，主要出口產品為顏色和超白玻璃，2015年出口量一億美金，國內出口量第一。但近兩年有余內外價格倒掛，所以也在盡量收縮出口，剩下的出口也只是走量為目的，來減緩國內的供給壓力。
5.目前淄博基地庫存170萬重箱，庫存天數30天；滕州基地庫存170萬重箱，庫存天數31天;寧夏基地庫存70萬重箱，庫存天數60天;廊坊基地庫存65萬重箱，庫存天數30天。
當前庫存整體偏高，有兩方面的原因一、該企業本身的品種豐富，各品種的玻璃均有一定備貨量;二、顏色玻璃的可替代性不強，顏色玻璃的下游客戶非常注重供貨的連續性，每次顏色玻璃改色生產時，都要聯系下游客戶，根據訂單保有一定的備貨量。
寧夏地區庫存偏高則主要是因為西北地區銷售期短。單純就白玻來說，金晶的庫存水平還相對健康，滕州的2條白玻生產線，月產能是90萬重箱，但是當前的庫存是56萬重箱，庫存天數不到20天，這處于行業合理區間。
6.8月以來，進入了行業的一個傳統旺季，和房地產的金九銀十有比較大的關系。產銷情況明顯好轉。尤其是8月開會前一周，貿易商對后市的預期比較樂觀。滕州白玻的庫存從7月底的70多萬重箱下降到了8月中旬的50多萬重箱，下降了20%。價格也受華東華南等各區域會議的影響而有所提振。
西北地區整體庫存量的確偏大。后期西北市場的價格壓力也比內地的要大。整體庫存在行業內總體偏高。
7.山東地區庫存降幅相比其他地區偏大，比河北和華中庫存都要健康。因為最近3-4年山東省都沒有產能變化，而且山東省一共現在23條生產線，在產的17條。據說巨潤在產的4條白玻生產線，滕州兩條，壽光1條，其他的都是顏色玻璃和超白玻璃，普通玻璃的產能壓力不大。
8.下游深加工企業情況兩極分化，工裝市場需求較好。規模檔次比較靠前的企業訂單情況較好，但中小企業的情況不太樂觀，訂單也就在6-7成的水平。廣東地區700多家有一定規模的深加工企業訂單情況尚可，但其他中小規模企業對后市不太樂觀。
9.當前環保要求相當嚴格，而且不排除將來還會更加嚴格。環保部門在廠家安裝有在線監測儀器，監測排煙口附近空氣中的一氧化碳、二氧化硫等排放物，一旦監測儀器報警排放物超標，很快就會有環保部門過來，輕則罰款，重則要求停產。目前環保部門要求環保達標，而且是持續性達標。去年12月前，企業在產的12條生產線已經全部取得排污許可證，目前沒有新增產能及新點火生產線的計劃，據他了解山東地區其他廠家也沒有新增產能的計劃。
調研對象4：
1.企業概況
該企業占地16000畝，員工1600余人。一期工程投資18.5億元，建成120萬噸/年純堿生產項目。2008年9月正式投產，經過歷年的發展，目前純堿年產能達到140萬噸，小蘇打年產能20萬噸，成為中國純堿行業的支柱企業，后期該企業還將有陸續的發展。
2.目前全國的純堿生產企業共41家，其中長期停產的有5家，產能在100萬噸以上的有15家，合計產能總量為1770萬噸，占總行業的55%。全國純堿年產能3005萬噸，其中聯堿1365萬噸（含停產的連云港德邦30萬、淮南德邦60萬、大化60萬），氨堿1370萬噸，天然堿180萬噸。純堿生產線經常會有大型檢修、小型檢修，故實際產能會達不到2900萬噸，一般總產能的開車率在80%左右。去年全國的純堿產量為2727萬噸，今年1-7月全國產量1496萬噸，較去年同期減少了63萬噸左右，預計到今年年底總產量會低于去年。
3.兩年前山東地區共有3家純堿生產企業：青島檢驗、山東海化、海天生物，其中青島檢驗去年因環保問題已經停產，山東海化年產能300萬噸，是山東地區第一大純堿企業，海天生物年產能140萬噸。
4.純堿產業上下游情況：純堿上游產品主要有原鹽和石灰石，原鹽主要提供純堿制作過程中的氯化鈉，而石灰石主要用來燃燒發熱。昌邑周邊的萊州、東營、壽光地下鹵水鹽儲量豐富，也是企業在昌邑選址建廠的原因。另一大主要消耗的成本來自電力，上規模的企業基本都有自己的自備電廠。
純堿是工業的基礎原料，用途較為廣泛，所以市場需求也相對穩定。主要用于平板玻璃、日用玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生產，還廣泛用于生活洗滌、酸類中和以及食品加工等。在消費結構方面，平板玻璃占比46%，也是重質純堿的主要消費領域。
5.近兩年純堿年出口量大約在170-200萬噸，主要出口東南亞、日本、韓國、朝鮮這幾個國家。我國每年從美國進口的天然堿量很小，大約十幾萬噸。
6.從2016年下半年到今年下半年純堿價格大起大落，而且漲價降價的周期也在縮短。2017年價格呈現M型。上半年年初輕堿出廠價當時在2150-2200元/噸，5月份降到了1350元/噸，降幅40%。重堿也從年初的2350元/噸下降到了5月份的1550元/噸，到7月份價格又開始上漲到了2300元/噸。
價格變動的原因主要可以歸結為：行業的產量維持在一個比較穩定的水平，下游的需求也變動不大，供需基本平衡，所以當受到國家環保政策擾動和下游行業變動時，價格就會發生較大的變化。比如2017年下半年沙河地區11家玻璃廠集中停產，在短時間內造成了價格的劇烈下滑。
7.純堿，化學名叫碳酸鈉，俗名叫蘇打或堿灰。根據顆粒大小、堆積密度不同，純堿可以分為三類：超輕質純堿、輕質純堿、重質純堿。目前，純堿生產的主流工藝有三種：天然堿法、氨堿法、聯堿法。天然堿法是以天然礦物堿為原料，采用結晶法提取純堿，主要在美國等天然堿資源豐富的地區采用，國內該工藝占比5%左右。氨堿法的原料是原鹽和石灰石，以無煙煤為燃料，氨為中間輔助材料，通過6道生產工藝生產出輕質純堿或重質純堿，國內該工藝占比44%左右。聯堿法是將氨堿法和合成氨工藝聯合起來，同時生產純堿和氯化銨的方法，國內該工藝占比51%左右。
8.純堿生產企業庫存變動情況
純堿作為大宗商品原材料，堿廠為了保證客戶群里的生產穩定，會保留一定的庫存。去年價格最低谷的時候行業庫存有88萬噸左右，價格最高時30萬噸左右，中間相差的58萬噸相當于行業5-6天的的產量。
9.山東純堿銷售價格情況
山東既是國內的產堿大省，也是用堿大省，山東作為一個純堿高價格區域，受江蘇、河北的輻射，省外的堿近幾年進入山東比較多，也造成了目前山東從一個純堿高價格區域變成了中高價格區域。
調研對象5：現貨生產企業
1.企業概況
該企業是中國玻璃控股有限公司的子公司。公司始建于1965年，是以玻璃制造和加工為主的大型玻璃建材企業，是中國十大玻璃制造商之一，中國建材百強企業之一。公司主營高檔浮法彩色玻璃、在線陽光控制鍍膜玻璃、在線陽光易潔鍍膜玻璃、在線低輻射(LOW-E)鍍膜玻璃、離線異地可鋼化低輻射(LOW-E)鍍膜玻璃、自清潔玻璃、薄膜太陽能電池組件和基板玻璃的生產和銷售，現已擁有綠、灰、藍、茶、金五大系列十余種顏色產品。公司營銷足跡遍布全國，遠涉海外，形成“被覆九州”的廣闊輻射空間。產品遠銷北美、歐盟、俄羅斯、澳大利亞、非洲、中東、中亞、東南亞、韓國、臺灣等九十多個國家和地區。
2.該企業在威海當地有3條生產線，以顏色玻璃生產為主，沒有白玻線。日融化量500-550每天萬噸。產品有70%通過海運出口到韓國、東南亞、印巴、南美以及非洲等地。
3.白玻轉產色玻的原因
今年市場從3月末開始白玻價格下行，東臺兩條白玻線從3月末到現在價格下降了將近50%，但現在開始逐步回暖。色玻價格變動的敏感性弱于色玻，所以在白玻價格快速下行時，色玻價格具有優勢。在該段價格下行的周期中全國有5條白玻線轉產色玻。而現在白玻價格開始上行，色玻線又開始轉產白玻。
4.目前場內庫存量較大。原因主要有兩點：首先，由于該廠七成多的產量走出口訂單，銷售周期相對較長，出庫速度沒有白?？?span>;其次，5月份前后行業內有5條白玻生產線轉產色玻，色玻總體產能增加也對該廠產品出庫造成一定影響。
5.該廠的產品主要出口至第三世界國家，以美金結算為主，今年以來的貿易戰對他們的影響主要表現在訂單延遲或訂單取消上。貿易戰開始后，部分第三世界國家因為其自身外匯儲備不足、抗風險能力弱出現本幣貶值幅度較大的情況，同時本幣貶值導致的恐慌情緒加劇了匯率的不確定性。該廠玻璃出口運送到港的周期最快12天左右，有的則需要25天甚至一個月，這個周期越長，玻璃進口商面臨的匯率不確定性越大，匯率的不確定性會導致進口商利潤空間被擠壓甚至是虧損，所以有進口商會延遲或取消原訂單。
6.近年來環保檢查頻繁，但由于該企業環保設備和手續已經齊全，所以受環保檢查的影響不大。
調研對象6：玻璃深加工企業D
1.企業概況
該企業成立于2006年，位于人類最適宜居住的榮成市開發區工業園內。公司占地1.8萬平方米，生產廠房1萬平方米，投資額2000萬元，主要生產哇哇亮174;鋼化玻璃、夾層玻璃、中空玻璃、熱彎玻璃等。
2.該企業的產品四分之一出口，其余的主要內銷在山東當地。目前有兩個月的訂單量，出口訂單跟去年同期基本持平。今年前8個月的訂單量總體平穩，近期訂單量有所好轉，但是尚未呈現旺季特征。
3.對于原片采購保持隨用隨采模式，根據實際訂單量采購，暫無囤貨意愿。
4.該企業對原票價格走勢持觀望態度，認為后期原片價格漲幅不會太大但也不會降太多。
